线下药店冰火两重天:大型连锁药企“买买买” 中小药店收益率下滑

  8月18日,健之佳披露了收购唐人医药项目的后续整合方案。健之佳表示,“将依托唐人医药现有门店网络基础,建立专业拓展团队,由中心城市向周边辐射,加强门店的密集布点。”此前健之佳公告称拟以20.74亿元收购唐人医药100%股权、超600家门店。
  这仅仅是连锁药店收购案中的一笔,有业内人士向《证券日报》记者透露,德威治正在被某大型连锁药店收购。双方从去年9月份开始洽谈收购事项,目前因个别款项问题收购处于搁置状态。
  但与大型连锁药店火热并购现象相对应的是,大批中小药店收益率下滑、发展承压。从7月份开始,记者走访北京朝阳区、海淀区、丰台区、通州区等10余家药店发现,线下药店当前正面临到店率低、单次购买量下滑以及复购率低等难题,这也直接导致药店收益率下滑。同时,各线下药店都在积极拥抱O2O,有线上优势的药店受疫情影响明显较弱。

有药店复购率下降超5成

线上线下差异化竞争

  位于北京市北三环的某线下连锁药店店长向《证券日报》记者算了一笔账,药店面积100平方米,每个月租金4.33万元,店员工资共计2.5万元,加上水电等费用,每月成本共计7万元。2019年,平均每月营收28万元至30万元,今年平均每月营收22万至23万元,营收下降幅度为21.43%至23.33%。
  据记者了解,该药店营收下滑幅度尚属较低的。位于朝阳区建华南路的某药店店长告诉《证券日报》记者,相较2019年同期,今年药店每月营收下滑超5成。
  “行业的整体消费模式发生了变化,使得进店客流下滑幅度非常大,进店客流的转化率、单次购买量等数据下滑明显,复购率减少50%至60%。同时,门店增加了线上渠道的销售,第三方物流支出也增多了。”鱼跃医疗北京区域经理郑褀吉对《证券日报》记者表示。
  记者通过走访发现,积极布局线上渠道的药店生存情况较为乐观。位于广渠门的海王星辰药店店员向记者介绍,该门店面积50平方米左右,去年销售额为400万元至500万元,其中线上消费额占比达60%,线下占比40%。“线上销售在平稳上涨,主要因为渠道布局已成熟,不光有自己的电商平台(App),同时也在使用第三方电商平台,如美团、饿了么、京东等。”海王星辰药店店长说。
  “近几年,线上购药抢占了大量线下的生意。当然,线上渠道的壮大也会倒推整个药店行业转型升级。”草木良方总经理杨斌对《证券日报》记者表示。
  针对上述问题,某医疗投资机构投资部产业投资总监对《证券日报》记者表示,2021年国内线上药店市场规模在1720亿元,线下药店市场规模不到4700亿元,相较2019年的1150亿元和4258亿元,挤压并不明显。
  郑褀吉认为,互联网销售让药物价格和利润更透明,普通消费者对高利润药品的接受度下降,利润进一步摊薄。这种情况下,大型连锁药店有力量抗衡,中小型药店议价权较低,将进一步加速衰败,从而使得药店连锁化进程不断加速。另外,互联网药店的发展也将促进门店提高专业性和服务水平、增加定制化服务等。
  东高科技高级投资顾问刘飞勇对《证券日报》记者表示,医药电商与线下药店呈差异化竞争,从品类结构来看,医药电商销售主要以VD系列和钙制剂为主,且该品类线上占比已趋于稳定,对线下药店影响已弱化;从销售模式来看,医药电商主打便利性与性价比,但不能满足及时性与服务型需求,而线下药店在销售药品时会提供咨询服务,同时线下互动能够增强患者对药店的认同感与消费黏性。
  “线下药店与医药电商应错位竞争,线下药房可积极探索O2O等线上模式,以应对行业客流量减缓和毛利率下降等潜在风险。”刘飞勇建议。

中小药店发展承压

大型连锁药店不断扩张

  刘飞勇认为,传统线下药店面临的经营困境有以下四点:首先,行业增速放缓,市场经济及医保红利带来的药店高速发展接近尾声;其次,实体药店客流不稳,比如行业的顾客忠诚度不高,对顾客的触点较单一,和顾客的关系多数也是短期关联;再次,传统的连锁药店大多还停留在过去的模式上,经营同质化,处于卖产品而不是卖服务的红海市场中;最后,医药行业运营成本不断上升,竞争加剧、带量采购、零差率、贵细药材占比下降,药店毛利空间被挤压。
  杨斌表示,从零售行业“人货场”的角度来看,传统药店从业人员年龄结构偏大,行业经验单一,行业综合型人才偏少;中小型药店供应链上药品价格高、品类不齐;场地房租成本居高不下。
  面对以上经营困境,大批中小药店无法像大型连锁药店那样扛得住压力,陷入低价转卖、注销、被吞并等困境。一位不愿具名的业内人士对《证券日报》记者表示,“2015年至2018年,面对头部连锁机构的收购,中小药店还有一定的议价权。但2020年之后,中小药店发展承压,一旦出现资金链断裂又急于脱困的情况,店铺转卖的议价权会更低。”
  而这正是头部连锁药店并购扩张的好时机。《证券日报》记者梳理发现,今年以来已发生多起并购事件。具体来看,4月份,老百姓大药房以16.37亿元收购湖南怀仁大健康71.96%股权;益丰药房发布公告称,以2.04亿元收购湖南九芝堂51%股权。6月份,健之佳拟以20.74亿元收购唐人医药100%股权。7月份,益丰药房公告称,子公司新兴药房拟购买德顺堂重组后的新公司70%股权,收购价格不超过1.19亿元。
  针对大型连锁药店积极推进连锁化的原因,郑褀吉表示,一是提高议价权和话语权,集团联合采购价格更低,抗风险能力强;二是经营更加专业化、承接处方外流能力强,医疗资源丰富,可开展服务更多;三是精细化管理可以降低经营成本。
  据《证券日报》记者统计,线下药店共有8家公司于A股上市,包括大参林、第一医药、老百姓、益丰药房、健之佳、一心堂、漱玉平民及嘉事堂等;有3家互联网药店于港股上市,分别是京东健康、阿里健康及平安好医生。另外,叮当健康于8月17日晚间宣布通过了港交所聆讯。

政策不断加持

头部效应持续凸显

  商务部于2021年10月28日发布的《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》明确提出,要提高行业集中度,到2025年,培育形成5家至10家超五百亿元的专业化、多元化药品零售连锁企业,药品零售百强企业年销售额占药品零售市场总额65%以上,药品零售连锁率接近70%。
  据中信证券研报,今年以来随着行业分化加剧,上市公司对于中大型规模项目的并购及连锁化进程有望加速。据国家药监督局《药品监督管理统计报告》,截至2021年9月底,全国共有《药品经营许可证》持证企业60.65万家。其中,零售连锁门店33.53万家,单体药店25.12万家,连锁率57.1%。
  这也意味着,以“2025年零售连锁率接近70%”为目标,以60.65万家药店为基数进行计算,单体药店数量将在未来三年内减少至18万家左右,对比现在,将缩减近7万家。
  “药店是长期价值突出的确定性赛道。从长期来看,药店作为连接药品和患者的第三终端,其作用存在不可替代性。随着人口老龄化加剧以及国民健康意识的提高,药店所发挥的健康与服务功能日益重要。”刘飞勇说。
  刘飞勇进一步表示,近几年,头部公司“强者恒强”效应持续,行业头尾效应更加明显,这进一步促进了医药零售资源的整合。从盈利能力来看,随着集中度的提升,行业平均毛利率、净利率均继续保持了稳健提升。

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