2018年4月25日,瑞康医药(002589.SZ)发布2017年年报。公司2017年度实现营业收入232.94亿元,较上年同期增长49.14%;归属母公司的净利润10.08亿元,较上年同期增长70.66%。瑞康医药当天还同时发布了2018年一季报,2018年一季度实现营业收入71.29亿元,较上年同期增长43.2%;归属母公司的净利润2.803亿元,同一口径下(剔除2017Q1会计估计变更的一次性影响因素后)同比增长53.84%,增长势头强劲。
瑞康医药收入与利润的增长,主要源自全国营销网络的布局完成和医疗器械业务的快速增长。对此,高层表态:2018年是公司搭建全国营销网络的收官之年,也是内生整合之年,公司将全面完成“31个省级平台+10条核心业务线”的布局,并推动旗下分子公司全面接入SAP信息系统,提升业务内涵价值,优化应收账款和现金流管理。
瑞康医药自2004年成立以来,一直致力于打造直接面向医疗机构和零售渠道的直销网络,已经从最初的区域性药品配送公司发展为销售网络遍布全国的药械合一的综合流通服务商。目前公司的主要业务板块包括:药品、医疗器械和耗材、医疗后勤服务、移动医疗信息化服务、医疗产业第三方物流、中医药等。公司上市以来营业收入复合增长速度达40%,上市以来归属母公司净利润复合增长速度超过50%,公司行业排名也从2010年的第38位升至2017年的第11位,并有望在2018年继续上升。
直销模式快速复制到全国市场
近年来,医药流通行业兼并重组步伐加快、行业集中度进一步提升,大型医药商业企业均加快了并购重组的步伐。通过并购搭建遍布全国的营销网络也成为瑞康医药的重要战略。
近两年来,瑞康医药深度整合内外部资源,通过独特的“并购+合伙人”机制,严格筛选加入瑞康的经营合伙人,将“瑞康模式”和公司在山东省内形成的高效管理制度在全国复制,从而实现全国业务一盘棋。
2017年,公司并购公司的平均估值较低,承诺未来3年营收增速25%-30%,大部分并购可以在3-4年收回投资。没有业界瞩目的大手笔,瑞康医药选择与上市公司现有业务互补性极强的业务线并购且分期支付。被并购企业大多呈现小而美、专业性强、营销能力突出的特点,在细分领域具备独特优势,并能够较快融入瑞康体系,与公司现有业务条线形成合力。
目前,瑞康医药已经在全国31个省(直辖市、自治区)实现全国直销渠道建设,与遍布全国的3万多家医疗机构建立业务往来。特别在山东市场,公司对规模以上公立医院、基层医疗机构的覆盖率分别超过98%、96%。
而瑞康医药从创业之初就选择的“直销业务模式”,与现行医改的“两票制”政策高度一致。所谓“两票制”,是从上游医药工业供应商供应至商业企业,然后由商业企业供应至医院、药店等终端,中间不再有其他流通环节。
“瑞康的销售模式就是为全国7000余家生产企业在30000余家医疗机构直接开户并开展配送和推广服务,可以说,瑞康从成立起就已经做好了两票制的准备,两票制的全面实施对我们来讲是个利好消息。我们积极欢迎两票制的到来。”瑞康医药相关负责人对记者表示,优质的经销商可以以合伙人的方式加入瑞康打造的全国营销平台,实现信息流、物流、资金流的“三流合一”,积极助力新医改。
上承医药工业企业,下接终端医疗机构,瑞康医药一直致力于靠优质的服务、精细化管理和不断的创新来赢得市场,服务于医药产业链的增效和控费。
对于终端医疗机构,瑞康医药积极开拓了包括被服洗涤,手术器械消毒租赁,设备维修业务等在内的增值后勤服务,提升公司与医疗机构合作的紧密度。这些新型业务也为公司增加了新的利润增长点,产生出巨大协同效应,让公司得以更好的服务各级医疗机构。
而随着公司服务的医疗机构越来越多,瑞康医药经销品规也不断攀升。目前瑞康医药已与国内全部的规模以上正常经营的药品生产厂家、医疗器械及医用耗材生产厂家建立业务往来,并与主要的跨国药企建立起重要的合作伙伴关系。对于这些上游供应商,瑞康医药也积极提供包括政府事务,供应链服务和代理分销服务在内的全方位的综合一体的增值服务和个性化的定制服务。
业内人士指出,未来直销业务模式将成为中国医药商业主要经营模式,医药制造企业配送订单将流向区域配送能力强,终端覆盖率高的流通企业。这正是瑞康医药最为突出的核心竞争优势。瑞康医药有望从本轮医改中脱颖而出,成为全国性的平台化、数据化、科技化的医药流通服务企业。
医疗器械业务看点十足
年报显示,瑞康医药业务版图中,医疗器械销售收入占营业收入的比重逐年上涨。这块公司早在2013年就前瞻性布局的业务,渠道价值逐步显现。
近年来,药品价格水平不断下降,药品流通市场销售总额增速有所放缓,与之相对应的是,医疗器械和耗材仍保持着较高的增长速度。而且,医疗器械配送推广业务因需求旺盛、品种多、专业要求高、创新速度快等特点,毛利水平更高,目前正处在高速发展阶段,未来想象空间巨大。数据显示,当前器械流通年增长率约23%,药品流通已进入平稳发展阶段,年增长率约12%。
从2013年进入器械流通业务以来,瑞康医药抓住政策和市场机遇,用5年时间基本完成了器械全业态的队伍建设和销售渠道布局,2017年实现销售规模73.33亿元,进入全国层面的第一梯队。近三年,该板块收入分别为10.51亿元、28.99亿元和73.33亿元,占营业收入比重分别为10.77%、18.56%和31.48%。中国医疗器械流通领域已踏上整合之路,未来3-5年头部优势企业呼之欲出。
值得一提的是,瑞康医药的大股东已经在布局先进医疗器械的研发生产,计划在条件成熟时,将国际上一些先进的产品和技术引进到国内落地。瑞康医药的大股东正在与多家海外优秀医疗器械企业展开合作,包括与英国AVO(先进肿瘤治疗股份公司)合作直线质子加速器放射肿瘤治疗系统,与德国卡尔斯鲁厄理工学院合作开发3D全自动乳腺超声诊断系统,通过数千个超声发生器和接受器组合模块,扫描整个乳腺,最终得到三维立体图像,还牵手纳斯达克上市的以色列公司ReWalk Robotics开展合作,该公司研制帮助瘫痪者行走的外骨骼装置。“在技术和商务条件成熟时,我们计划逐步将上述先进的技术和设备引进国内,更好地服务于国内患者”,瑞康医药实际控制人张仁华女士表示。